A trava de alta com opções call é também uma trava de alta com call ou uma call trava de débito, conforme mencionei no artigo sobre trava com opções, as travas de débito são utilizadas para redução de custo.
As travas foram criadas para possibilitar e criar uma forma onde o investidor possa diminuir os custos na hora de operar opções, para isso uma opção é comprada e outra vendida. Esta opção vendida adiciona um crédito, o que reduz o custo da operação. O resultado é uma trava de débito.
Uma pessoa que está otimista com um determinado ativo pode compra uma opção de compra call a seco para apostar na alta desse papel, para isso essa pessoa tem que pagar pela opção (débito).
Se essa investidora ou investidor quiser diminuir o custo da operação, ela ou ele pode vender simultaneamente outra opção para reduzir o custo e continuar apostando na alta, montando assim uma trava, há vários nomes para essa estratégia; trava de alta com call, trava de débito com call ou call debit spread.
Call a Seco x Trava de Alta Com Call
A figura 1 abaixo mostra com como funciona a compra de uma opção de compra call a seco e fora do dinheiro, perceba que o strike price ou preço de exercício é de $12 e o custo da opção é de $2 valor unitário ou $200 para um lote de 100 opções.
Figura 1 – Compra da Call a Seco
Na figura 2 está o gráfico de possível lucro e risco desta operação (Pay-off), perceba que o risco máximo é de $2 ou $200 que é o valor pago pela opção. Já o potencial de lucro é ilimitado, se a ação chegar a $20 antes do vencimento da opção, o detentor da opção pode ganhar até $6 ou $600.
Figura 2 – Compra da Call a Seco – Risco e Retorno
Trava de Alta Com Call
Agora se o investidor quiser diminuir o custo inicial dessa operação, é possível fazer uma trava de alta com call.
Veja na figura 3 como ficaria essa operação, no momento da compra da opção com strike $12 você poderia simultaneamente vender outra opção call mais acima ou mais fora do dinheiro.
Figura 3 – Trava de Alta com Call
Na figura 4 está o gráfico de risco e lucro dessa operação. Você pagou $2 pela compra da call strike $12 e, ao mesmo tempo, recebeu o crédito de $1 pela venda da opção com strike de $14.
Figura 4 – Risco e Retorno Trava de Alta com call
O seu risco máximo agora é de apenas $1 ou $100, que é o valor pago pela trava. Mas o seu potencial de lucro agora é limitado, veja que a linha verde do gráfico agora sobe até um limite, se você olha na figura 1, compra da opção a seco, essa linha não tem limite. Vamos fazer os cálculos dessa call trava de alta;
Valor máximo de uma trava de alta com calls
Uma trava de alta com call atinge o seu valor máximo quando a ação ou ativo subjacente passa, ou está acima do strike da call vendida, neste exemplo $14 e há pouco tempo restante até o vencimento das opções.
O cálculo é feito com o (preço de exercício da call vendida – preço de exercício da call comprada), ou seja, $14-$12=$2, então essa trava pode valor no máximo$2 ou $200 para um contrato no vencimento.
Lucro máximo: (Valor máximo da trava calculado acima) – (Valor pago pela trava).
As travas normalmente são fechas antes do vencimento, como você pagou um débito para comprar a trava e iniciar a operação, agora para fechar e sair da operação você tem que vendê-la e receber um crédito, como em um comércio você compra por um preço e vende mais caro para ter um lucro.
Para sair dessa operação com lucro você tem que fechar a trava por um crédito no valor maior do que você pagou por ela.
Para calcular o possível lucro máximo na operação basta calcular o valor máximo que a trava pode chegar menos o custo inicial que você pagou pela trava. Neste exemplo, $2 ou $200 por um contrato valor máximo que a trava pode chegar menos o custo inicial de $1 ou $100.
Lucro máximo: nessa operação seria de $1 ou $100 por um contrato.
Resumo dos cálculos
Custo da Trava: $100
Valor máximo que a trava pode chegar: $200
Lucro máximo possível: $100
Ponto positivo:
Diminui o custo inicial, se a operação der errado e o ativo não valorizar o comprador da call a seco perderia $200 e o comprador da trava perderia $100.
Ponto Negativo:
O ponto negativo é que a trava fixa um limite de ganho, enquanto o comprador da call a seco tem um potencial de lucro ilimitado o comprador da trava terá um lucro máximo de $100.
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Pelo primeiro acesso, gostei.
Vou acompanhar mais outros artigos, para dar uma opinião mais abalizada.
Abraços.