A trava de baixa com call é também uma trava de crédito com call, no artigo anterior e também no artigo desta série sobre travas de opções, eu falei sobre como os compradores de opções usam as travas para diminuir o custo na hora de operar.
Neste artigo vou mostrar como os vendedores de opções usam as travas para evitar grandes perdas, diminuir os ricos das operações e ainda receber crédito com a venda de opções. Vale a pena lembrar também que você pode fazer uma trava de baixa com puts, mas esse não é o objetivo desse artigo.
Alguns investidores preferem vender opções para gerar renda, essa é uma maneira muito interessante de operar no mercado de opções. Entretanto, quando uma operação vai contra a perda pode ser muito danosa, por isso alguns desses investidores optam pelo uso de travas de opções, para limitar o risco máximo de cada operação.
Para montar uma trava de crédito, além de uma opção ser vendida e o investidor receber o crédito (prêmio), outra opção é simultaneamente comprada o que gera um débito, que reduz o prêmio da operação, mas em retorno limita o risco e assim a trava é formada.
Neste artigo vou explicar a trava de baixa com call e compará-la contra a venda de uma opção call a seco.
TRAVA DA BAIXA COM CALL
Se você estiver pessimista com um determinado ativo ou simplesmente não acredita que o papel subirá muito, você pode vender uma opção call, para apostar na baixa desse papel com a expectativa de que a opção expire sem valor e consequentemente receber um crédito na conta por essa operação, se o investidor estiver errado o risco é de o ativo valorizar.
Caso queira limitar esse risco, essa pessoa pode compra simultaneamente outra opção e criar uma trava de baixa com call. Essa estratégia também é conhecida como call trava de baixa, call trava de crédito, call credit spread ou call bear spread.
Veja o estudo abaixo, onde eu comparo a venda de uma call a seco contra a venda de uma trava de baixa com call.
VENDA DA CALL A SECO
A figura 1 mostra com como funciona a venda de uma call a seco e fora do dinheiro, perceba que o preço da ação esta $10 e o strike price ou preço de exercício da call é de $12, o valor da opção é de $2 valor unitário ou $200 para um lote de 100 opções.
O risco máximo de quem vende uma call a seco é considerado ilimitado, na figura 2 está o gráfico de possível lucro e risco desta operação (pay-off), perceba que o lucro máximo é de $2 ou $200, que é o crédito recebido pela venda da opção. Se a ação ficar abaixo de $12 até o vencimento a opção expira sem valor e o vendedor da opção embolsa os $200.
Já o potencial de risco é alto, se a ação chegar, por exemplo, a $20 antes do vencimento da opção, o vendedor da opção pode perder $6 ou $600, esse calculo é feito com o valor da ação $20 menos o strike da opção vendida $12, o prejuízo nesse exemplo seria de $8, mas como o vendedor inicialmente recebeu $2 pela venda, o prejuízo nesse caso seria é $6 ou $600 por um contrato.
Caso a ação continue subindo esse prejuízo continuará aumentando, por isso a venda da call a seco é considerada de risco ilimitado.
TRAVA DE BAIXA COM CALL
Agora vamos ver como montar uma trava de baixa e, porque fazer uma trava com opções. Se o investidor quiser diminuir o risco dessa operação, é possível fazer uma trava de baixa com call ou uma call trava de crédito.
Veja na figura 3 como ficaria essa operação, no momento da venda da opção com strike $12, você poderia simultaneamente comprar outra opção call, mais acima ou mais fora do dinheiro, neste exemplo está a compra da call com strike $14 por um valor de $1.
Na figura 4 está o gráfico de risco e lucro dessa operação. Você recebeu $2 pela venda da call strike $12 e, ao mesmo tempo, pagou $1,00 pela compra da opção com strike de $14, seu saldo de crédito agora é de apenas 1,00 ou $100 para um contrato.
O seu lucro máximo agora é de apenas $1,00 ou $100, que é o crédito recebido pela venda da trava. Mas o seu potencial de risco se tornou limitado, veja que a linha vermelha do gráfico agora sobe até um limite, se você olhar na figura 2, venda da opção a seco, essa linha não tem limite
Prejuízo máximo da Trava de baixa com
O prejuízo máximo como já mencionei é de $1 valor unitário ou $100 por um lote, esse prejuízo irá ocorrer quando a ação estiver acima de $14 no vencimento da opção, que é quando a trava atinge o valor máximo, mesmo a ação chegando a $20 ou qualquer outro valor, essa trava vai valer no máximo $200. Se esse cenário ocorrer, você terá que pagar $2 ou $200 para fechar a trava e como recebeu $100 inicialmente, seu prejuízo máximo é de $100.
Break-Even ou Ponto de Equilíbrio
Se o ativo estiver cotado a $13, essa trava vai valer $1 ou $100, se isso acontecer e você fechar a trava, você termina empatado, recebeu $100 inicialmente e pagou $100 para fechar, saldo final é de zero.
Lucro máximo da Trava da baixa com call
O lucro máximo ocorre quando a ativo está abaixo da opção vendida, neste caso $12, se isso acontecer as duas opções expiram sem valor fora do dinheiro e o vendedor da trava fica com o valor total recebido inicialmente de $100.
Ponto positivo:
A trava limita o risco para o vendedor de opções, o ativo pode disparar e causar uma perda substancial e o uso de travas pode evitar isso.
Diminui margem, a venda de opções a seco envolvem chamada de margem e parte dos ativos do operador pode ficar bloqueado como garantia, com as travas e se a corretora entender bem o funcionamento das opções, isso não ocorre.
Ponto Negativo:
Diminui o crédito para o vendedor da opção a seco.
Espero ter ajudado você a entender o funcionamento da trava de baixo com call. Muito obrigado por acessar nosso site. Se você gostou desse conteúdo, por favor, deixe um comentário e compartilhe.
